سقوط بیت کوین ارزش دارایی شرکت استراتژی را به نزدیک نقطه سر‌به‌سر رساند

با کاهش اخیر قیمت بیت‌ کوین، ارزش دارایی‌های شرکت استراتژی (Strategy) به رهبری مایکل سیلور (Michael Saylor) تقریباً به نقطه سر‌به‌سر رسیده است اما این موضوع هنوز تهدیدی فوری برای ترازنامه شرکت ایجاد نمی‌کند. مهم‌ترین فشار مالی برای این شرکت حدود ۱۸ ماه دیگر فرا می‌رسد؛ زمانی که نخستین اختیار فروش مربوط به اوراق قرضه قابل‌تبدیل شرکت فعال خواهد شد. در سال ‌۲۰۲۵ استراتژی عمدتاً از سهام ممتاز دائمی به‌عنوان ابزار تأمین مالی خریدهای بیت‌ کوینی خود استفاده کرده و انتشار سهام عادی را بیشتر برای پرداخت سود سهام ممتاز به‌کار گرفته است. چهار سری از این سهام ممتاز شامل STRK، STRF، STRD و STRC در بازار ایالات متحده عرضه شده‌اند که عملکرد آنها متفاوت بوده است. سری STRF همچنان بالاتر از قیمت عرضه معامله می‌شود اما STRK و STRD به ترتیب با افت‌های قابل‌توجه به بازده‌های ۱۱,۱ درصد و ۱۵,۲ درصد رسیده‌اند. سرمایه‌گذاران اکنون بر سطح ۷۴٬۴۰۰ دلار متمرکز شده‌اند؛ نقطه‌ای که در صورت سقوط قیمت بیت‌ کوین به زیر آن، کل سبد بیت‌ کوینی شرکت وارد زیان اسمی می‌شود. با این حال کارشناسان تأکید می‌کنند که حتی عبور قیمت از این سطح نیز منجر به لیکوییدیشن، فروش اجباری یا ورشکستگی نمی‌شود. نخستین چالش واقعی در ۱۵ سپتامبر ۲۰۲۷ ظاهر می‌شود؛ زمانی که دارندگان اوراق قرضه یک‌میلیارددلاری شرکت می‌توانند بازپرداخت نقدی درخواست کنند. در صورتی که قیمت سهام استراتژی تا آن زمان بالاتر نرود، شرکت احتمالاً نیازمند فروش بخشی از دارایی‌ها یا انتشار سهام جدید خواهد شد.