خروج گسترده سرمایه از صندوقهای ETF اسپات در ایالات متحده، نگرانیهای جدی درباره آینده این محصولات مالی ایجاد کرده است. از زمان ثبت اوج تاریخی قیمت در اکتبر گذشته، این صندوقها در ۵۵ روز از ۸۹ روز معاملاتی شاهد خروج نقدینگی بوده است. اگر نرخ فعلی خروج سرمایه که به طور میانگین روزانه ۹۰ میلیون دلار است تداوم یابد، کل داراییهای تحت مدیریت این صندوقها تا اوایل ژانویه ۲۰۳۰ به صفر خواهد رسید. در این میان، قیمت بیت کوین نیز با افت بیش از ۴۰ درصدی نسبت به قله ۱۲۶,۰۰۰ دلاری، تحت فشار شدید فروش قرار دارد. آمارهای اخیر نشان میدهد که از ۱۰ اکتبر تاکنون، بیش از ۸.۶ میلیارد دلار از صندوقهای ETF خارج شده است. با این حال، مجموع ورودی خالص تجمعی همچنان در حدود ۵۳ میلیارد دلار باقی مانده که نشاندهنده موفقیت اولیه این ابزارها در جذب سرمایههای نهادی است. اریک بالچوناس (Eric Balchunas)، تحلیلگر ارشد ETF در بلومبرگ (Bloomberg)، در شبکه اجتماعی خود گفت: بیشترین اهمیت مربوط به جریان خالص ورودی تجمعی است که با وجود خروج ۸ میلیارد دلاری در ریزش اخیر، همچنان در سطح بالایی قرار دارد و نشان میدهد بخش بزرگی از سرمایهها در بازار باقی ماندهاند. تأثیر بازارهای آتی و شرایط کلان اقتصادی تحلیلگران معتقدند برای درک بهتر وضعیت، باید علاوه بر خروج سرمایه از ETF ها، به کاهش موقعیتهای باز در بازار آتی بورس کالای شیکاگو (CME) نیز توجه کرد. میزان قرارگیری در معرض ریسک در CME نسبت به اواخر سال ۲۰۲۴ حدود دو سوم کاهش یافته است. همچنین، معاملهشدن بیت کوین با قیمت پایینتر در صرافی کوین بیس (Coinbase) نسبت به بایننس (Binance)، نشاندهنده تداوم فشار فروش از سوی سرمایهگذاران آمریکایی است. چشمانداز ETF ها تا هاوینگ بعدی اگر روند فعلی خروج نقدینگی متوقف نشود، پیشبینی میشود تا زمان هاوینگ بعدی در آوریل ۲۰۲۸، حجم داراییهای تحت مدیریت این صندوقها به ۴۴ میلیارد دلار کاهش یابد. این موضوع میتواند مدلهای سنتی انباشت توسط نهادهای مالی را با چالش روبرو کند. در حال حاضر، صندوق IBIT متعلق به شرکت بلک راک (BlackRock) با ۵۷ میلیارد دلار دارایی، همچنان پیشتاز بازار است، اما تداوم فضای عدم قطعیت در نرخ بهره آمریکا و تمایل سرمایهگذاران به داراییهای کمریسک، میتواند بقای بلندمدت این محصولات را به خطر بیندازد.
بیشترین اهمیت مربوط به جریان خالص ورودی تجمعی است که با وجود خروج ۸ میلیارد دلاری در ریزش اخیر، همچنان در سطح بالایی قرار دارد و نشان میدهد بخش بزرگی از سرمایهها در بازار باقی ماندهاند.
